新浪財經 7月23日消息,據財華社報道,山水水泥(00691-HK)近2500名員工股東與前董事長張才奎,曾就持有公司股權25.09%股權的山水投資之間爆發爭奪戰。在下周三,山水將舉行股東會,表決是否贊成更換董事局絕大部份成員。在表決前夕,山水的員工股東再出招,要求獲法院頒令容許有關股東可于股東會上投票,將董事局大清洗,以踢走張才奎及張斌父子等現時董事局成員。現時法庭正處理山水員工股東的申請。
下周三的股東會,由持有山水28.16%股權的天瑞集團提出,天瑞要求更換7名董事局成員,另委任7名與天瑞集團有關人事加入董事局。
現時山水投資持有公司約25.09%股權。員工股東與張才奎曾就山水投資股權發生爭拗,最終法庭判決是將張才奎在山水投資內逾43%股權被接管。若法庭容許員工股東可以在股東會上投票,而其投票取向是傾向支持天瑞一方的董事提名,屆時山水的董事局將變天。
在股東會舉行前夕,各方嚴陣以待,除員工股東出招外,傾向于現時山水董事局成員的亞洲水泥(00743-HK)及中國建材(03323-HK),在日前亦出招,提出全購公司,但是天瑞已即時表示不接受全購。目前中建材、亞泥及亞泥的一致行動人士,合共持有山水41.85%。
在亞泥及中建材提出全購之時,投資者顧問機構ISS則建議股東不要在下周三的股東會上,贊成罷免現有董事。
若山東員工可在下周三投票,并且與天瑞聯手,雙方持股比例逾53%,足以更換及控制董事局,屆時天瑞一方便可以通過不同方法,逐步鞏固公司控制權。
為何各方力爭山水的控制權?山水是內地第7大水泥公司,截至去年底其水泥總產能為1.02億噸,同時在山東及遼寧擁有領先地位。由于亞泥并無涉足山東及遼寧,如其與中建材成功全購山水,便可以即時覆蓋有關市場。天瑞旗下天瑞水泥(01252-HK)的大本營為河南及遼寧,控制山水便可以踏足山東及強化在遼寧的地位。而山東及東北均為內地致力發展的區域,從營運角度不難理解各方爭奪山水的積極性。
目前兩大陣營在公司的股權可高達95%,即一眾小股東持股比例約5%。在下周三的股東會上,小股東的影響力有限;目前小股東只能希望其一方勝出后,可以聚焦在業務發展上,讓公司重上正軌。
水泥地理
事件
山水水泥昨(21)日在港交所公告,亞洲水泥以及中國建材已告知山水水泥董事會,表示兩家公司有意共同提出自愿現金全面收購要約,收購所有股份。山水水泥公告稱,董事會收到亞洲水泥,以及中國建材于7月20日發出的信函,表示兩家公司有意共同提出自愿現金全面收購要約,按要約方將厘定的要約價,收購所有股份,并正在考慮這項要約是否可行。
第二大股東亞泥(持股20.96%)與第三大股東中國建材(持股16.67%)兩家合計持股為37.63%,而現山水水泥第一大股東天瑞水泥持股為28.16%,低于亞泥、中建材合計持股9.47%。
評述
早前天瑞、中聯同時持股同力引發業內關注,近期中建材、天瑞、亞泥共同持股山水更是沸沸揚揚,早期還是股權上的競爭,天瑞連續舉牌增持山水股權,直至持股山水股份28.16%,成為第一大股東,最近演繹到天瑞欲進入董事會獲得山水控制權,中建材聯合亞泥擬共同收購……
且不談股權爭奪,從市場角度先看山水、同力,再看中建材和天瑞,更具變數,若山水股權仍在張家父子名下,則毫無懸念;一旦山水股權生變,將引發北方水泥格局重大變化。
從市場布局上看:
山水、天瑞、中建材、同力4家企業涉足華北、東北、華東、中南4個地區,所在區域熟料產能6.33億噸,占全國近40%,其中這4家企業合計產能1.85億噸,占區域29.15%,在山東、河南、遼寧的比重較大。
——山東:山水和中聯兩分天下,但市場合作默契;
——遼寧:天瑞、山水、亞泰三家不分伯仲;
——內蒙古、山西:山水、中聯都有布局;
——河南:天瑞、中聯居高臨下,但山水也有一席之地;
——河北:中聯、山水有單點小規模企業。
山水,地處山東、遼寧、內蒙古、山西、河南、河北六地,和中建材、天瑞在區域上都有交集。
同力,若同力股權結構維持不變,河南弱平衡局面繼續維持。一旦同力歸屬成為定勢,天平必然倒向一方。
幾大企業集團涵蓋這么大的產能,輻射這么大的區域范圍,已不是以往的大吃小,而是在多種復雜背景下的高層多角度運作。這里既有當前股權糾紛,又有影響到未來跨區域、跨大企業集團間的市場整合。若發生,應超出以往任一并購事件,這就是當前實體與資本市場對山水股權糾紛的關注點。
從產業角度看,山水股權:中建材、天瑞、亞泥相繼持股并開始聯盟合作;同力股權:中聯、天瑞先后持股;原本交叉持股為在共贏,你中有我,我中有你,在資本方面推進市場整合,但山水內部股東間的糾紛使事情生變。解鈴還需系鈴人,且北方受經濟下滑使企業舉步維艱,上述地區大部份是全國低價區,已經面臨市場巨大壓力,這是必須面對的現實。
此事件的懸念仍然太多,各種情況都會發生,是錦上添花,還是火中取栗,抑或是相安無事,靜觀其變。